Contrato de permuta modelo

tipos de swaps de divisas

La curva de swaps es un gráfico de los tipos de cupón fijo de los swaps de tipos de interés cotizados en el mercado a lo largo de diferentes vencimientos en el tiempo. Un swap de tipos de interés vainilla consta de un tramo fijo y otro flotante. Al inicio del contrato, el tipo fijo iguala los flujos de efectivo de las partes fija y flotante a lo largo del vencimiento del contrato, dando como resultado un flujo de efectivo neto de cero. Al captar la percepción del mercado sobre la calidad crediticia del sector bancario, las curvas de swap permiten visualizar las expectativas a futuro de los tipos de interés de los préstamos interbancarios no garantizados, como el LIBOR o el Euribor.

Las curvas de swaps suelen construirse y calibrarse por segmentos en función de los precios de mercado de diversos instrumentos de renta fija. El extremo corto de la curva de swaps (menos de 3 meses) se calibra con los tipos de los depósitos no garantizados. La zona media de la curva (de 3 meses a 2 años) se obtiene a partir de una combinación de contratos de acuerdos de tipos de interés a plazo (FRA) y futuros de tipos de interés (por ejemplo, futuros de eurodólares). El extremo largo de la curva se construye a partir de las cotizaciones observadas de los tipos swap (hasta 10 años o más). Los participantes en el mercado utilizan una combinación de técnicas de bootstrapping e interpolación para unir los segmentos de la curva en un conjunto suave y coherente.

canje de acciones

Los swaps son instrumentos derivados que representan un acuerdo entre dos partes para intercambiar una serie de flujos de efectivo durante un periodo de tiempo determinado. Los swaps ofrecen una gran flexibilidad a la hora de diseñar y estructurar contratos basados en el acuerdo mutuo. Esta flexibilidad genera muchas variantes de swaps, y cada una de ellas sirve para un propósito específico.

Las empresas o los particulares intentan obtener préstamos rentables, pero es posible que sus mercados seleccionados no ofrezcan las soluciones de préstamo preferidas. Por ejemplo, un inversor puede obtener un préstamo más barato en un mercado de tipo variable, pero prefiere un tipo fijo. Los swaps de tipos de interés permiten al inversor cambiar los flujos de caja, según lo desee.

Supongamos que Pablo prefiere un préstamo a tipo fijo y dispone de préstamos a tipo variable (LIBOR+0,5%) o a tipo fijo (10,75%). María prefiere un préstamo a tipo variable y dispone de préstamos a tipo variable (LIBOR+0,25%) o a tipo fijo (10%). Debido a su mejor calificación crediticia, María tiene ventaja sobre Pablo tanto en el mercado de tipo variable (en un 0,25%) como en el de tipo fijo (en un 0,75%). Su ventaja es mayor en el mercado de tipo fijo, por lo que elige el préstamo de tipo fijo. Sin embargo, como prefiere el tipo variable, firma un contrato de permuta con un banco para pagar el LIBOR y recibir un tipo fijo del 10%.

swap de incumplimiento crediticio

Un swap es un acuerdo entre dos partes para intercambiar secuencias de flujos de efectivo durante un periodo de tiempo determinado. Normalmente, en el momento de iniciar el contrato, al menos una de estas series de flujos de efectivo está determinada por una variable aleatoria o incierta, como un tipo de interés, un tipo de cambio, el precio de las acciones o el precio de las materias primas.

Conceptualmente, se puede ver un swap como una cartera de contratos a plazo o como una posición larga en un bono junto con una posición corta en otro bono. Este artículo tratará los dos tipos más comunes y básicos de swaps: los de tipos de interés y los de divisas.

A diferencia de la mayoría de los contratos de opciones y futuros estandarizados, los swaps no son instrumentos que se negocien en bolsa. En cambio, los swaps son contratos personalizados que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) entre partes privadas. Las empresas y las instituciones financieras dominan el mercado de swaps, en el que apenas participan los particulares (si es que lo hacen). Dado que los swaps se producen en el mercado OTC, siempre existe el riesgo de que una contraparte incumpla el swap.

intercambio de productos básicos

Existe una rica literatura sobre la modelización y previsión de la estructura temporal de los rendimientos de la deuda pública y de los tipos de interés de los swaps mediante la descomposición de la curva de rendimiento en sus componentes de nivel, pendiente y curvatura. Nuestro trabajo amplía esta metodología a los diferenciales de los swaps, definidos como la diferencia entre los tipos de los swaps y los correspondientes rendimientos del Tesoro con el mismo vencimiento. Esto se debe a que los diferenciales de los swaps transmiten información crítica sobre los mercados financieros, además de la información que transmiten los tipos de los swaps. Construimos 28 modelos, cada uno de los cuales genera previsiones de los tipos de los swaps para una divisa específica, tanto en el escenario de referencia como en el de estrés. Aunque hay un tema común en todos los modelos, la idiosincrasia específica de cada país en los mercados de swaps hace que tengamos que ser flexibles en nuestra elección e interpretación de los factores. Hasta donde sabemos, éste es el primer intento de modelar y predecir la estructura temporal de los diferenciales de los swaps en una serie de divisas utilizando una descomposición de componentes principales.

En pocas palabras, aunque un ACP sobre los tipos de los swaps puede descomponer las variaciones de los tipos de los swaps, no puede identificar qué parte de esta variación se debe a cambios en el rendimiento de la deuda pública subyacente y qué parte se debe a cambios en los diferenciales de los swaps. Estos últimos transmiten información importante sobre el estado de los mercados financieros, además de la información que transmiten los tipos de los swaps. Dada la importancia de los diferenciales de los swaps, desarrollamos un modelo para prever los diferenciales de los swaps de las 28 monedas que figuran en el Apéndice 1. Estos diferenciales, sumados a los correspondientes rendimientos de la deuda pública, dan lugar a los tipos swap.