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El pago en especie (PIK) es el uso de un bien o servicio como pago en lugar de efectivo. El pago en especie también se refiere a un instrumento financiero que paga intereses o dividendos a los inversores de bonos, pagarés o acciones preferentes con valores adicionales o acciones en lugar de efectivo. Los valores de pago en especie son atractivos para las empresas que prefieren no realizar desembolsos en efectivo y se utilizan a menudo en las compras apalancadas.

Los valores de pago en especie son un tipo de financiación intermedia, en la que tienen características indicativas de la deuda y las acciones. Suelen pagar un tipo de interés relativamente alto, pero se consideran arriesgados. Los inversores que pueden permitirse asumir riesgos superiores a la media, como los inversores de capital privado y los gestores de fondos de cobertura, son los más propensos a invertir en valores de pago en especie.

En la mayoría de los casos, los pagarés PIK comprometen una fracción del total de las deudas pendientes de una empresa, y el financiador estructura estos pagarés de manera que venzan más tarde que las demás deudas de la empresa. Esto permite a la empresa centrarse en el reembolso de las deudas tradicionales o de las deudas vinculadas a los dividendos en efectivo con mayor rapidez, pero añade un riesgo adicional al financiador. Para cubrir su riesgo, la mayoría de los financiadores estipulan una penalización por pago anticipado para maximizar sus ganancias potenciales.

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Préstamos PIK en EuropaEsta nota práctica ofrece información sobre los préstamos PIK en Europa. En ella se aborda:Características principales de una línea de crédito PIK¿Qué es una línea de crédito PIK? Una línea de crédito «PIK» se refiere generalmente a un préstamo en el que todos los intereses se capitalizan a lo largo de la vida de la línea.En Europa, este tipo de deuda se ve más comúnmente en el mercado de financiación apalancada respaldada por el patrocinador financiero, como una línea de crédito prestada a la cartera de negocios de un patrocinador.Estructura de la transacción de las líneas de crédito PIKEl préstamo PIK normalmente se prestará a una PIK Holdco dentro del grupo de la cartera del patrocinador. La PIK Holdco suele ser la sociedad de cartera inmediata de la empresa matriz. La sociedad matriz es la empresa más importante dentro de la parte del grupo que constituye el «grupo bancario» a efectos del paquete de deuda senior. El producto de una línea de crédito PIK puede ser utilizado en su totalidad en el momento del cierre para ayudar a financiar la adquisición del grupo objetivo (o para ayudar a refinanciar las facilidades de adquisición). Ocasionalmente, puede prestarse para financiar una recapitalización de dividendos para el patrocinador o en algunas operaciones

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¿Cuál es la definición de pago en especie?  Una transacción en especie se produce cuando una persona o entidad recibe una compensación en forma de pago no monetario. En términos sencillos, se parece mucho al trueque. El concepto de pago en especie se aplica a una serie de escenarios financieros, como los pagarés o valores en especie, y los salarios en especie que a veces son frecuentes en las pequeñas empresas de servicios.

Un método de pago en especie ayuda a aliviar la salida de dinero en efectivo y, por lo general, supone más valor y riesgo para la parte compensada. En el caso de los valores, el valor suele pagar un tipo de interés o dividendos PIK más alto. Este pago de intereses o dividendos se suele abonar en forma de capital adicional (acciones), por lo que se considera un PIK.

Supongamos que usted es electricista y tiene su propia pequeña empresa. Llevas a cabo tu actividad en una pequeña ciudad, y hay muchas pequeñas empresas en la zona. Un día, recibe una llamada del barbero local, que necesita que le instalen unos cuantos enchufes más en su tienda. Antes de empezar el trabajo, le proporcionas al barbero un presupuesto, y él te informa de que no podrá pagar el trabajo con dinero en efectivo, sino que estaría dispuesto a ofrecerte cortes de pelo gratis durante todo un año.

significado del pago en especie

El interés PIK es atractivo para las empresas que no quieren hacer desembolsos de efectivo actuales para el pago de intereses durante una fase de crecimiento, o durante una compra apalancada. También es atractivo para las empresas en malas condiciones financieras que no tienen el efectivo para pagar los intereses ahora. Estas empresas necesitan efectivo adicional para sobrevivir y luchan por empezar a pagar inmediatamente los intereses de la deuda a los inversores.

Los intereses de las emisiones subordinadas, como los pagarés junior y la deuda mezzanine, pueden estructurarse como intereses PIK. Los intereses pueden crecer rápidamente si el instrumento de deuda no se amortiza. Por ejemplo, un instrumento PIK del 15,0% duplicará su tamaño en 5 años. Básicamente, los intereses PIK pueden crecer rápidamente debido a la capitalización, lo que a su vez puede aumentar el riesgo de impago.

Los intereses PIK devengados se calculan como el saldo inicial (por ejemplo, 7.400.500,0 en el año 1) multiplicado por el tipo de interés (6,0%). El saldo del pagaré PIK al final de cada año es la suma del saldo inicial del PIK y los intereses acumulados del PIK, menos cualquier reembolso. Este es también el saldo inicial del año siguiente.